从2020年3月6日到4月26日，国际油价的波动甚至比《盗梦空间》还要玄幻，这注定是原油史上最跌宕起伏、波谲云诡的50天，“负油价”也将载入百年原油史册。

　　有意思的是，9月初，国际油价也开始连续5天出现大幅回调，跌幅超过13%。此外，9月6日，沙特阿美下调了10月份出口至亚洲和美国的所有等级原油价格。国际油价再次引起市场关注。3月行情会重现吗？

　　四因素引发五连跌

　　上半年国际油价的暴跌行情记忆犹新。3月6日结束的欧佩克+会议谈判失败。为了抢占已经大幅缩水的市场份额，俄罗斯和沙特发动的原油价格战导致国际油价突然下调。这不仅引发了3月9日全球股市的“黑色星期一”和1997年10月27日以来美股历史上的第二次熔断，而且随后全球大类资产呈现美股、美债、黄金同向下跌、美元上涨的奇特趋势；此后美股更是十天内四次熔断，继而引发了全球美元流动性危机。在美联储大幅降息至零利率、历史上首次开启无限量的量化宽松模式后，全球流动性风险才大幅放缓。

　　4月2日至12日的10天里，国际原油市场围绕减产上演了一场惊心动魄的间谍游戏。4月9日欧佩克+减产的初步意图和10日召开的20国集团能源部长会议将这场闹剧推向高潮。不过，5月1日达成的欧佩克+正式减产协议画上了一个不尽如人意的结局：从5月1日起，欧佩克+减产970万桶/日，并一直持续到6月底；7月至12月，减产量减至770万桶/日；2021年1月至2022年4月，减产量进一步减至580万桶百万桶/天。

　　然而，距离2020年5月正式减产还有20天。4月中下旬，全球原油库存快速累积，库存容量面临极端考验，引发全球原油期货市场的巨大动荡。4月20日，5月份WTI原油期货价格从18.27美元/桶大幅下跌至40.07美元/桶，跌幅超过300%，最终收于37.63美元/桶，跌幅达281%。这是全球金融市场的又一个奇迹，人们有幸目睹了历史上第一次“负油价”。

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